中证报评论:MOM并非“明星基金经理”拼凑

作者:懒人 发布时间:

  2月22日,《证券基金运营组织办理人中办理人(MOM)产品指引(征求定见稿)》(简称“定见”)发布,清晰了MOM参加主体资质条件、母子办理人及托管人责任区分、出资运作、危险操控等。

  在资管职业面临变局的当下,MOM可满意多样财物装备要求,其立异实践能够处理职业实践开展中面临的问题。

  首要,MOM运转方法得以建立。“定见”初次清晰MOM事务领域和监管结构,即母办理人将所办理财物部分或许悉数托付给多个子办理人进行办理,每个子财物单元独自开立子证券期货账户,子办理人供给出资主张或下达出资指令,母办理人作出出资决策并担任买卖履行,建立了母办理人延聘多出资参谋进行出资办理运作的新方法,而且MOM产品在适用不同监管要求前提下能够采纳公募与私募两种方法。一方面,这将有用处理MOM出资运作一向缺少法律根据的痛点,依照较为全面、一致、清晰的口径进行监管,为MOM事务健康开展供给了标准和根据;另一方面,资管新规约束多层嵌套方法的资管产品运作,答应资管产品再出资一层资管产品,MOM是母办理人将产品托付给多个子办理人办理,只占用一个产品层级,破解了多层嵌套运作这一痛点,将为多财物办理人运作开展翻开方便之门。

  其次,当时大资管职业的分工细化,竞赛日趋激烈,MOM将供给合纵连横的新舞台,银行资管、券商资管、稳妥资管、公私募基金等组织同台竞技,协同作战,充分发挥资本市场资源装备的功用。资管新规出台以来,银行理财等类型资管组织传统“左手资金、右手财物”的方法日渐式微,刚刚建立的理财子公司仍面临本身投研才能缺乏等瓶颈。对此,“低动摇、中高收益、安稳可继续”的MOM供给了新的处理方案。值得注意的是,子办理人的规模除了银行、稳妥、券商、基金外,契合条件的私募基金也被包括其间,这为优异子办理人的挑选供给了更多或许,也翻开了组织间专业化分工协同的空间。

  MOM表面上是挑选优质的基金司理,但并不是把“明星”基金司理进行凑集或堆砌,就能组成一个好的MOM。MOM实质是经过挑选出资办理人来完成财物装备,中心要素是危险和收益之间的均衡博弈。为涣散危险敞口、滑润收益曲线,需求以合理的出资战略和出资逻辑为起点,考虑异构性、互补性和风控要求。而选出契合要求、优异的子办理人是母办理人一直面临的难题,长时间盯梢和评价会花费很多的本钱,在全体风控与子办理人战略自由度之间完成平衡也需求高明的“艺术”,不然,很难真实发挥协同效果。